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三普药业:从题材股到蓝筹股

发布时间:2010-08-20    研究机构:世纪证券

2010 年7 月23 日,公司向特定对象发行股票购买资产暨重大资产重组的申请获得有条件通过。重组完成后,公司将实现从医药向电缆的彻底转型。

在我国特有的宏观经济模式下,固定资产投资维持25%左右的增速将成为长期趋势,也为电线电缆行业的发展提供了市场空间。

远东集团所属电缆业务是国内绝对龙头企业,产销规模一直位居电缆行业第一位置。技术处于国内领先地位,产品结构丰富,产品具有高盈利能力。

2010 年,随着宏观经济的逐步好转,行业面临着较为有利的变化。

一方面,宏观经济景气度上升对电缆需求的积极影响,另一方面,铜价上升对产品盈利能力的影响。

碳纤维复合导线是新材料电缆的代表,是公司的核心竞争力产品。

公司是国内独家企业,也将是公司新的利润增长点。碳纤维导线由于技术壁垒高,产品的毛利率接近40%,净利率超过20%,预计2011 年的利润贡献比例将逐步提高。

按照增发完成后的股本42743 万股计算,预计2010 年、2011 年和2012 年每股收益分别为1.01 元、1.39 元和1.81 元,复合增长率超过30%,目前的17.72 元股价对应的PE 分别为18 倍、13 倍和10 倍。

我们分别给予2010 年和2011 年25 倍和20 倍PE,对应的股价区间为25-28 元,距离目前股价有30%以上的上涨空间,给予买入投资评级。

风险因素:1、增发实施进度存在一定的不确定性;2、原材料价格波动的风险。

申请时请注明股票名称