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智慧能源:牵手GE运输公司,涉足环保改造市场

发布时间:2015-03-05    研究机构:民生证券

一、 事件概述.

公司子公司远东电缆有限公司与GE 运输系统集团签署供货协议,远东电缆提供GE 运输内燃机车用智能环保交通线缆,协议期限内,远东电缆是除北美地区外全球唯一一家智能环保交通线缆供应商,协议期限自2015 年2 月2 日起至2019 年12 月31日。

二、 分析与判断.

牵手GE运输公司,升级内燃机,涉足环保改造市场.

GE运输公司主要为铁路基础设施提供核心的机车和信号设备,是全球内燃机机车最大的供应商之一,为了满足全球各地汽车废气排放标准,减少碳排放,GE 运输公司未来在全球范围逐步升级老一代机车,其中北美地区未来5 年将有约4000 台三代机车升级为四代机车,南美、亚太、澳洲、非洲等地区也将相继升级老一代机车,我们按照每台机车改造对环保交通线缆需求约35-40 万元计算,仅北美机车升级改造市场就有约15 亿元市场需求,而亚太、非洲等地区机车应用更为广泛,市场需求更大,公司作为除北美地区外全球唯一一家环保交通线缆供应商,将独享机车升级广阔市场。公司通过参与GE 运输公司内燃机升级项目,涉足环保改造市场,为未来参与其他环保项目奠定良好基础。

牵手随时融,布局供应链金融.

随时融的业务模式主要是通过和传统企业合作获取数据,做出风险控制,选择有信誉的产业链企业提供金融服务;公司入股随时融之后,将给随时融提供电缆行业大量的数据和信息支持,帮助随时融迅速开拓电缆客户,进一步发展壮大;同时随时融也将利用自身对供应链金融的深刻理解,帮助公司电商平台搭建起供应链金融平台,为公司电商平台客户提供更多附加值服务,从而增强电商平台整体竞争力。公司与随时融的结合,是公司完善供应链金融布局的一项重要举措,意义重大。

电商平台具备显著优势,价值严重低估.

与同类公司相比,我们认为公司电商平台具备三大优势:1)布局时间早,对B2B电商平台理解深刻:2011 年即成立电商平台公司,从阿里、京东等优秀的互联网公司挖掘人才增强公司竞争力,目前已经成为电线电缆行业最大的电商交易平台,对B2B 电商平台理解深度优于其他企业;2)根植于电缆行业,对电缆行业理解深度优于其他非电缆行业企业:电缆产品品种达到万种以上,各种规格型号不一,非电缆行业企业难以提供深入细化专业的服务;3)大股东与上市公司强有力支撑:上市公司年收入达到100 亿以上,而公司大股东远东控股集团年收入是上市公司两倍以上,足够强力支撑公司电商平台前期投入,公司大股东与上市公司均在多种场合表示要将电商平台做成全球最大的电缆行业交易平台,彰显做大电商平台信心。与同类公司相比,我们认为公司电商平台价值至少100 亿以上,目前市值未包含电商平台价值,价值严重低估,提升空间非常大。

三、 盈利预测与投资建议.

预计14-15 年EPS 分别为0.37/0.48 元,对应PE 为36/28 倍,目前市场给公司估值仅按照电线电缆行业估值,若考虑电商平台100 亿以上市值的增量以及未来交易额逐步增加以及利润贡献逐步提升,市值提升空间非常大,维持强烈推荐。

四、 风险提示:电商平台交易额低预期、铜价大幅波动。

申请时请注明股票名称