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三普药业:红利派发在即

发布时间:2012-04-24    研究机构:华泰联合证券

业绩增速平稳,11年实现每股收益(EPS)0.76元。公司营业收入同比增长16.2%至109.95亿元;归属上市公司股东净利润同比增长9.18%至3.30亿元。综合毛利率16.3%,同比降0.63个百分点,在同行业中控制较好。

线缆业务为公司贡献了97.5%的营业收入和98.2%的净利润。

12年开局平顺,一季度业绩同比增5.78%,实现EPS0.14元。一季度营业收入同比增3.47%至19.52亿元,毛利率趋稳(16.7%)。

拟高额派发红利。公司拟以11年底总股本495,021,684股为基数,向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),共计分配利润495,021,684元;并拟用资本公积向全体股东每10股转增10股,共转增495,021,684股至990,043,368股总股本。

首推全球电缆业电子商务平台,延伸产业价值链。11年9月,电缆网、电缆买卖宝、中国电缆材料交易所等三大电子交易平台启动,当年实现买卖宝手续费并表收入50.10万元,业务发展顺利,未来成长空间大。此举于内,可助公司优化采购价格,降低采购成本;于外,有望提升上下游产业链的协同效应,巩固公司在行业的领导者地位。

推行战略联盟,巩固市场竞争力。11年7月,子公司“复合技术”分别与上海电缆研究所、国网北京经济技术研究院、徐州勘测设计中心、江苏易鼎电力科技有限公司、江苏苏能输变电有限责任公司、无锡太湖电力建设有限公司等发起成立我国第一个由电力设计院、行业权威研究机构、制造企业、线路敷设安装和运行单位等联合组成的输电线路集成服务联盟。

此举有望帮助公司在激烈市场竞争中增强议价能力。

盈利预测与投资建议:我们预计,公司12、13年将分别实现每股收益0.84元、1.02元,对应P/E分别为27倍、22倍。建议“增持”。

风险提示:1)宏观经济和板块估值等因素或影响个股走势;2)行业竞争渐趋激烈,或对公司未来业务走势造成潜在威胁;3)原材料价格波动对毛利率影响较大。

申请时请注明股票名称