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远东股份(600869)2021年中报点评:新能源业务大幅增长 业绩符合预期

时间:21-08-14 00:00    来源:国元证券

事件:

公司 21H1 实现营业收入 90.46 亿元,同比增长 14.45%,实现归母净利 3.02亿元,同比增长 129.25%,业绩符合预期。

报告要点:

新能源业务:铜箔持续放量,锂电池客户拓展获较大突破21H1 铜箔业务营业收入 3.02 亿元,同比增长 166.51%,净利润 0.39 亿元,同比增长 968.49%。公司 21 年 6 月新增的 7500 吨产能已达产,现有铜箔产能总计 1.5 万吨,远期规划在四川宜宾新建 5 万吨产能,预计 21-23 年公司铜箔出货量将达 1.1/1.7/2.8 万吨。目前公司 4.5μm 单卷长度可达 2万米,具备批量供货能力,4.0 微米超薄铜箔已研发成功,预计未来铜箔业务的持续放量将带来业绩的大幅增长。

21H1 锂电池业务营业收入 3.32 亿元,同比增长 239.78%,净利润-1.73 亿元。1-7 月共计中标/签约千万元以上合同订单为 11.72 亿元。公司在轻出行市场与小牛电动、纳恩博、雅迪、博力威等达成战略合作,并将继续深化;公司在电动工具市场重点客户拓展取得较大突破,已经实现铁锚的批量供货,且正在开发其他一线品牌的电动工具客户。

线缆业务:上半年订单饱满,行业加速整合利好龙头公司智能缆网业务实现营业收入 78.56 亿元,同比增长 9.09%,净利润 3.13亿元,同比下降 17.52%。公司智能缆网业务订单饱满,上半年中标/签约千万元以上合同订单为 66.57 亿元,同比增长 159.24%;2021 年 7 月智能缆网业务中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币 15.74 亿元。近几年国家提高线缆市场准入门槛,对行业的监督管理不断趋于严格、细化,叠加疫情因素部分企业出清,线缆行业正在加速整合、有序性提升,公司作为行业龙头将有望从中受益。

投资建议与盈利预测

预计 2021-2023 年公司总营业收入分别为 240.66/291.58/351.25 亿元,归母净利分别为 6.49/9.21/12.23 亿元,对应 EPS 为 0.29/0.42/0.55 元,对应PE 为 21.7/15.2/11.5X,维持“买入”评级。

风险提示

公司担保金额占净资产比例较高、公司股权质押比例较高、锂电池业务短期存在盈利压力、线缆业务增速不及预期。